Есть такой график от a16z. На нём квартальные капитальные расходы пяти крупнейших технологических компаний мира. Четыре линии уходят вверх почти вертикально. Пятая лежит ровно, как кардиограмма спящего человека.
Пятая — Apple.
Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta за последний год увеличили капекс на 42–95%. Основная статья расходов — ИИ-инфраструктура: дата-центры, GPU, энергетические мощности. Совокупно — $112,5 млрд за один квартал. Деньги, которые пока генерируют больше обещаний, чем выручки, — но останавливаться никто не собирается, слишком страшно оказаться тем, кто не успел. Apple за весь 2025-й потратила $12,7 млрд. В девять раз меньше, чем конкуренты за три месяца. И показала минус 19% год к году.
При этом акции Apple за два года выросли с $180 до $255 — плюс 40%. Капитализация — $3,8 трлн, второе место в мире. Чистая прибыль за первый квартал — рекордные $42 млрд.
То есть компания, которая демонстративно не участвует в главной инвестиционной истории десятилетия, чувствует себя прекрасно. По крайней мере пока.
В 2025-м Apple всё-таки объявила о планах вложить $500 млрд в ИИ-инфраструктуру за четыре года. Но даже с этим обещанием прогноз на 2026-й — $14 млрд. У Amazon на тот же год — $125 млрд.
Тут возможны два объяснения.
Опоздали. Apple действительно недооценила скорость, с которой ИИ перестраивает индустрию, и теперь догоняет с отставанием в два-три года.
Не торопятся. Apple ждёт, пока конкуренты перегреют рынок инфраструктуры, цены на железо скорректируются — и тогда войдёт в игру на своих условиях, с привычной наценкой за опоздание.
В обоих случаях ближайший год покажет, кто был прав: те, кто тратил, или тот, кто ждал.